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精益生产推荐读物《精益思想》

对目前国内试剂市场状况分析

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木朵朵 发表于 2013-5-17 06:10:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
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国内业务增速正常,高净利海外业务下滑拖累当期业绩:报告期内公司实现国内销售4.56亿元,同比增长22.52%,显示其主营业务依然保持稳定增长态势。但与此同时,受到国际经济形势动荡,人民币升值、部分重要客户招投标延后等不利因素影响,上半年公司出口业务下滑61.65%,销售收入仅为571万元。考虑到去年公司出口业务中不含销售费用,净利润水平很高,因此海外业务的下滑直接导致公司净利润增速远低于营业收入的增速(此外,公司当期营业外收入同比减少约400万也有一定影响)。需要指出的是,公司的出口产品已在海外用户中获得了良好的口碑,相关海外招标也仅是阶段性延后,因此我们预计公司下半年海外业务有望重新恢复增长,从而提升公司下半年的整体业绩增速。
诊断试剂业务稳定,生化核酸值得关注:报告期内,公司实现试剂销售收入2.12亿元,同比增长13.77%,受到出口大幅下滑的影响,其免疫试剂业务同比下降11.12%。但值得注意的是,益于公司“生化仪器+试剂”一体化捆绑销售策略的有效实施,上半年公司生化试剂销售实现快速增长,增幅达到40.72%,竞争优势明显提升;同时,随着公司三联核酸血筛试剂的推广,以及临床血筛产品的稳健增长,核酸试剂产品销售增长27.48%。由于高毛利的生化及核酸试剂增长较快,公司试剂业务的毛利润率也小幅提升0.72个百分点至76.77%。可以预见,随着公司仪器试剂一体化战略的推行和“十二五”期间血筛在全国范围内的全面开展,其生化核酸线未来将能够保持较高的增速。我们估计今年公司生化试剂有望首次超过免疫试剂成为其最主要的实际产品线,随着公司试剂产品结构的逐步改善,其主打产品将逐步远离整体增长乏力的普通酶免产品,而转向增速较快的核酸、生化和化学发光等领域,从而使得公司试剂业务的收入和毛利润率进入同比提升的轨道。
自产仪器恢复增长,代理仪器范围有所拓展:报告期内公司实现诊断仪器业务收入2.31亿元,同比增长23.05%,毛利润率小幅下滑1.95个百分点至27.78%。通过增加零售业务以及“仪器+试剂”的创新销售模式,公司自产仪器业务(主要产品为卓越系列全自动生化仪)重新恢复增长,报告期内收入增加20.06%。同时代理仪器业务也获得了20.06%的增长,目前公司也在积极寻求和关注新产品代理权的引入,未来有望逐步改变目前主要依赖希森美康仪器的状况,并与自产仪器和试剂形成协同效应,强化对下游客户及医院的整体议价能力。
财务指标健康依旧,费用率保持平稳:报告期内公司负债及应收账款控制良好当期经营性净现金流9023万元,同比增加82.77%,与净利润匹配较好。在费用率方面,公司销售费用率为14.78%,同比上升0.8个百分点,管理费用率为6.52%,同比上升0.15个百分点,变化幅度不大,整体而言其各项财务指标继续保持良好健康状态。
盈利预测:我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.52、0.63、0.76元,维持对公司此前的看法,虽然公司在过去一段时间由于酶免业务增长乏力等原因陷入阶段性低谷,但其在产品研发、销售能力和仪器-试剂一体化方面无疑仍是内资企业的标杆,业内地位十分稳固,随着其生化、核酸试剂占比的不断提升,公司的业务结构将渐趋改善,而其在核酸血筛、出口业务等方面也具有诸多看点,公司自上市以来经营稳健,资产质量与盈利质量都十分扎实,维持对公司的“增持”评级。
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wnh728 发表于 2013-5-17 07:21:00 | 显示全部楼层
国内试剂市场状况分析 ,谢谢楼主资源共享!!
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minglong89 发表于 2013-5-17 08:34:00 | 显示全部楼层
国内试剂市场状况还在扩大~!
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精益生产必读书籍
fulagocafe 发表于 2013-5-17 08:51:00 | 显示全部楼层
了解了解!谢谢了!!
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